ROE는 주주가 투자한 자본에 대한 전반적인 수익성을 측정하는 비율로 대표적인 수익성 측정 지표
ROE는 매출액순이익률, 총자산회전율 및 (1+부채비율)로 분해

• 영업활동의 수익성, 투자활동의 자산효율성 및 재무활동의 재무건전성을 개별적으로 평가할 수 있으며 경쟁 기업간 비교에 특히 유용
• 일반적으로 원가우위전략을 취하는 기업(e.g. 대형슈퍼)는 수익률은 낮고 회전율은 높으며, 차별화전략을 취하는 기업(e.g. 백화점)은 수익률은 높고 회전율은 낮음

재무비율 분석에서 판단의 기준 필요성

• 일반적으로 재무비율은 그 자체로서 의미가 있는 것이 아님
• 올바른 분석을 위해 비교 및 판단의 기준이 필요
  • 임의적인 이상치, 당해 기업의 과거 수치, 동종산업에 속하는 다른 기업들의 평균 수치 등

임의적인 이상치

• 재무분석가, 투자자, 채권자들이 갖고 있는 임의적이지만 이상적이라고 판단하는 수치
  • 예로 유동비율과 부채비율은 200%가 적정
• 자의적인 기준 등

당해 기업의 과거수치

• 일정기간 동안의 재무비율 비교를 통하여 악화 또는 향상되고 있는지를 비교적 쉽게 파악 가능
• 경제 환경, 기업 환경이 갑자기 변화할 경우 과거 수치로 기업의 미래 전망을 예측하기 어려움

시계열 분석은 동일 시점에 대한 분석이 아니기 때문에 매년 변하는 경제, 기업 환경 등을 고려할 수 없음, 과거 대비 수익율 하락 등 단일 지표를 통하여 기업의 경영 성과 등을 평가하기에 어려우며 시장, 산업 전체에 영향을 줄 수 있는 외부 요인 등을 함께 고려해야 함

동종산업에 속하는 다른 기업들의 평균 수치

• 재무비율 분석의 비교 기준으로 가정 널리 사용되는 기준
  • 동종산업에 속한 특정기업(규모, 수익 등이 유사한 기업) 또는 몇 개의 기업의 평균
  • 예) 매출액 5% 감소에 대한 평가
• 분류상 동종 산업에 속해 있더라도 사업다각화 측면, 회계처리방법 측면에서 매우 다를 수 있음에 유의
  • 삼성전자의 가전, 휴대폰, 반도체 사업과 LG전자의 가전, 휴대폰 사업 비교 등
  • 상이한 감가상각방법(내용연수, 잔존가치 등)

분석 시 유의점

• 재무자료는 기본적으로 과거의 수치
  • 과거의 수치를 기반으로 기업 미래 수익성, 재무적 안정성 등을 평가하는 것
  • 따라서 재무자료와 더불어 경제환경의 변화, 업종의 변화, 경영진의 변동 등을 함께 고려해야함
• 비교나 판단의 기준이 되는 표준비율 선정의 어려움
• 재무제표가 안고 있는 한계점
  • 다양한 회계처리 방법, 자의적 회계 추정 사용 등